據悉中儲（chǔ）股份（fèn）(600787.SS)2012年上半年完成營業收入1,289,693.74萬元(人民幣，下同)，比上年同期增長15.67%；實現淨利潤22,472.49萬元，比上年同期增長22.16%，業績維持增長態勢。公（gōng）司毛利率雖有所下滑（huá），但（dàn）物流業務毛利率二季度已有所回（huí）升。公司近幾年三費占比較為平穩，變化不（bú）大，驗證了公司較好的管理水平。 　　

     公司物流業務收入占比盡管隻（zhī）有10%左右，但由於其毛利率較高，毛利貢獻占比達56.57%，反（fǎn）而超越貿易業務的毛利貢獻。

     物流業務毛利貢獻大綜（zōng）合來看，公司物流和貿易業務缺（quē）一不可，呈現共進的態勢（shì），而物流業務更具有潛力（lì）和空間。未來隨著（zhe）公司業務規（guī）劃的（de）逐（zhú）步實現，其傳統倉（cāng）儲業務將保（bǎo）持較好的發展，而公司現（xiàn）貨市場、倉單質押監管和物流（liú）地產項目運營狀態良好，多元化的盈利點將成為（wéi）公司未來業績的保障，鑒於此南京貨架公司或將麵臨內部改革。

     公司是內（nèi）地較大的倉（cāng）儲物流企業，形（xíng）成了遍（biàn）布（bù）東部沿海（hǎi）和中心城市的網絡布局。完善的（de）物流網絡不僅構成（chéng）了公司在（zài）競爭中的重要優勢，也是公司（sī）開（kāi）展其它增值業務的基石。

     公司作為倉儲物流企業的（de）龍頭必將受（shòu）益於國家政（zhèng）策的大力支持和細分子（zǐ）行業的（de）發展，未來盈利能（néng）力有望進一步增強（qiáng）。

     我（wǒ）們預測公司2012-2014年的營業收入分別為263.23億、301.61億和342.15億元，歸屬於母公司的淨利（lì）潤分別為4.36億、5.35億和6.63億元，基本每股收益分別為0.52元、0.64元和0.79元，對應2012-2014年動態市盈率為13.77倍、11.19倍和9.06倍（bèi），並維持公司「增持」評級。